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着眼整个牛市主升浪，价值搭台后科技和券商更优。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破，但是着眼于整个主升浪，价值搭台之后最终还是成长唱戏。我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》中回顾了12年底，14年初，18年初三次银行地产大涨的行情，银行地产大涨后，科技代表成长股表现更强，以创业板指为例，涨幅分别达到78%（13/2/1-13/10/10）、164%（15/1/1-15/6/5）、19%（18/2/7-18/4/2），同期上证综指涨幅分别是-8%、55%、-6%。更长的视角看风格，2-3年的风格切换已经走在路上，即从过去3年的价值占优走向未来2年的成长占优，即便岁末年初银行地产出现阶段性异动，也只是其中的小波折，详见前期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。此外，《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》、《十年一变——中美产业变迁对比-20190822》分析过， 从人口、技术、政策三个决定性的影响因素来看产业周期与更迭，当前中国与1980年代的美国十分相似，面临着类似的发展机遇，科技和服务消费有望成为新时代经济由大变强的主导产业。就牛市第二阶段而言，牛市主升浪行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。19年中报看科技股基本面，电子、计算机板块的盈利已经开始改善。电子板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为-11%/-15.4%/-30.6%，扣非归母净利润增速为-7%/-26.4%/-43%。计算机板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为30%/53.7%/-54%，扣非归母净利润增速为-1.7%/-20%/-76%。随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE，券商股19Q2/19Q1/18Q4归母净利同比为66.3%/94.1%/-41.4%，ROE为5.4%/5.2%/4.0%。

第二十七条　测试主体应在事故责任认定后5个工作日内，以书面方式将事故原因、责任认定结果及完整的事故分析报告等相关材料上报省、市级政府相关主管部门；省、市级政府相关主管部门应在5个工作日内上报工业和信息化部、公安部和交通运输部。第六章　附 则

2015年，河北纺织公司常山股份（000158.SZ）以发行股份的方式收购北明软件100%股权，实现跨界双主业驱动的战略布局。北明软件有限公司董事、总裁、创始人之一应华江对记者表示，在制造业和服务产业提升过程中，给大湾区的企业带来了大量的机会。他认为，从政治层面上向全球推介大湾区，势必会引起全球范围内更多的关注，让全球的资本、人才、资源流向大湾区。

图片：飞翼布局的轰-20想象图，白玮 绘制，在此鸣谢目前，军刊和军事爱好者对轰-20的设定有两种，一种是飞翼4发布局，基本上相当于B-2的中国版，主要卖点是全频谱隐形，可以穿透敌方高度设防的防空网络，实现临空轰炸，另一种是近期在《航空知识》上刊登的一种双发隐形正常式布局中程轰炸机，两种布局可谓是大相径庭。

△彭博社报道截图当地时间周三，美国重量级智库战略与国际研究中心（CSIS）在美国首都华盛顿举办了一场活动。维文在活动上表示，美国将中国视为“必须遏制的对手”是行不通的，超级大国之间应存在“建设性竞争（constructive competition）”。

由于历史原因，日本在军事安全领域的动向-直受到亚洲邻国和国际社会高度关注。我们敦促日方坚持“专守防卫”的政策承诺，坚持走和平发展道路，在军事安全领域慎重行事。（原题为《日本相关文件再次对中国军事安全动向表强烈担忧，中方回应》）[环球网报道实习记者任洁]今日俄罗斯（RT）12月17日报道，俄罗斯外交部长拉夫罗夫17日在接受媒体采访时透露，乌克兰总统波罗申科计划于12月底在乌俄边境发动武装挑衅。对此，拉夫罗夫回应称，“我们不会和乌克兰开战。”